破盤出清心得

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內容來自YAHOO新聞

社論－國安基金入市是一把雙刃劍

工商時報【主筆室】

台灣股市在上周經歷周一血流成河的殺戮，又靠著「國家金融安定基金」的救難，連續4日回漲。雖然實際上國安基金從奉准入市至周五只有3天，灑下的銀兩有多少，除了相關人員外界不得而知，但「國安基金護盤」已經成了極為有效的股市回春特效藥，即使是安慰劑（風聞國安基金入市，實際上卻並未出手），也能發揮功能；上周股市的戲劇性變化，可以略見其一斑。

看上周一股市，真的是腥風血雨。雖然前周五美股道瓊指數狂瀉530.94點之後，金管會隨即於周日緊急宣布，股市平盤以下禁止放空，然而台股在之前一周已經跌掉近500點，「平盤以下禁止放空」對於驚弓之鳥般的投資人無法發揮鎮靜劑的作用；當日盤中崩跌583點、跌幅7.5％，創史上最大單日跌幅，收盤下跌376.58點，跌至7,410.34點，也創下近33個月的新低，各方催促國安基金進場護盤。但國安基金的執行單位財政部仍以未達「國家金融安定基金設置及管理條例」第8條「因國內外重大事件、國際資金大幅移動，顯著影響民眾信心，致資本市場及其他金融市場有失序或有損及國家安定之虞」的條件為由，認為尚不宜啟動國安基金救股市。

上周一對全球股市而言真的是「黑色星期一」，各主要股市都一片愁雲慘霧，尤其是亞洲各國股市（除韓國、印尼以外）跌幅都在4％以上，滬深指數跌幅更超過8％，台股跌幅4.83％，也陷入重災區。許多「災民」反映，既然全球股市崩跌，顯然已達第8條「因國內、外重大事件...顯著影響民眾信心」的條件，籲請國安基金出手。財政部在周二態度鬆動，當天僅因傳聞國安基金獲准視狀況進場護盤，就激勵台股大漲，收盤漲265.3點，終場指數收在7,675.64點，成交值達新台幣1,205億元。事實上國安基金進場須經委員會開會授權，周二當天委員會尚未開會，顯然單憑「風聞」國安基金進場，就發揮安慰劑效果，上漲幅度還超過國安基金正式獲准入市以後各日之漲幅。

周三國安基金正式獲准入市，股市好像吃了定心丸，當天在金融股領軍下，收盤上漲39.95點，加權指數收在7,715.59點，漲幅0.52％，成交金額新台幣1,092.92億元；股市沒有立即大漲是因為外資在股匯兩手操作，單日賣超台股91.57億元，卻在台北匯市大舉匯入。到了周四外資賣超縮小為64.76億元，也持續將資金匯入；當日台股收盤上漲108.96點，加權指數收在7,824.55點，漲幅1.41％，成交金額新台幣1,089.85億元。周五外資轉為買超42.1億元，是7月中以來的最大量；當日收盤大漲194.63點，收在8,019.18點，重回8,000點大關，漲幅2.48％，成交值新台幣1,038.27億元。股市回溫，除了外資回頭之外，國安基金發揮安定功能，確實功不可沒。

外資從賣超轉為買超，金管會也有很大的貢獻。周四金管會請外資券商喝咖啡，給了一些「提醒」和「建議」：提醒外資，「台股較淺碟，別賣到影響市場」、「儘量不要集中在特定時間賣股或殺尾盤，尤其不要在月底或季底大量賣出」；建議外資，未來研究報告「不要用太聳動的標題」，應多提供基本面資訊。在「國家隊」直接耳提面命之下，咖啡再苦澀也得喝下去。另外，本國金融機構在主管機關的默示之下，很「自律」地向外資收回借出的股票，讓借券外資必須回補，應該也是外資由賣轉買的原因之一。

一般則認為外資回頭還有其財務面的考量：一方面是預期美國聯準會將延後升息，另一方面是判斷歐洲與日本將持續維持寬鬆貨幣環境，資金無需布局在股價相對偏高的歐美日股市，反倒因台灣股價已經偏低，外資重新匯入仍可再炒作一波資金行情；據估計，自上周二起外資連續匯入，已經超過15億美元以上。尤其台灣股市有國安基金入市，等於提供股價不會再大跌的保證，外資可以放心地再把台灣股市當提款機，先炒高再賣出，反正最後還有國安基金接手，買越多，炒越高，就賺得越大。

由此可見，國安基金入市，極可能成為一把雙刃劍：一方面可以發揮「避免資本市場及其他金融市場失序或損及國家安定」的功能；但另一方面，同時也提供外資一個全球最安全的炒作市場，也就是說，即使全球股市全面崩跌，只要台灣的國安基金入市，在台灣炒股就沒有下檔風險，反正股價跌深了，就等國安基金接手。有了國安基金，全世界最安全的股市當非台灣莫屬，以全世界最幸福炒家俱樂部稱之，台灣股市也當之無愧；看來，當初財政部遲遲不願意國安基金輕易入市，也不是沒有道理。

新聞來源https://tw.news.yahoo.com/社論-國安基金入市是-把雙刃劍-215005258--finance.html

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